国内成品油定价新机制深度分析

国内成品油价格新机制方案为何为10个工作日？

调价周期：由22个工作日缩短为10个工作日（即两个自然周），取消原4%涨跌幅限制条件，每两周为一个周期进行定期调整

预测依据：按照发改委所提出的缩短调价周期的思路，比较可行的缩短方案主要有以下三种：

1 缩短为15个工作日，即3个自然周

2 缩短为10个工作日，即2个自然周

3 缩短为5个工作日，即1个自然周

如果采用方案1，即缩短为15个工作日，那么对比原来22个工作日只减少了7天，这样的小手术对于解决原有机制的滞后性问题会显得有些不痛不痒，因此我们认为可能性不大。

如果采用方案3，即缩短为5个工作日，那么对比原来22个工作日则一下减少了17天，这样的大幅缩短虽然能明显改善原有机制的滞后性问题，但是对于适应了4年现行机制的广大民众来说，意味着调价频率将从原来的每1-2个月进行一次调价，一下跳跃到每周一次调价，如果恰巧再碰上国际油价出现连续上涨行情，那么短期内连续上调国内油价将会让民众难以接受，届时政府也会面临较大的舆论压力。因此综合考虑，此方案略显激进，可能性恐怕也不大。

如此分析下来，缩短为10个工作日将会是一个比较适中和稳妥的方案，既不会显得太激进，又能比较有效的改善原有机制的滞后性问题，还可以为以后进一步缩短调价周期做好铺垫。

按照10个工作日为周期来定期调整的话，则意味着一年（52周）将会最多出现26次调价（新定价机制作出一定约束：当汽柴油的涨价或降价幅度低于每吨50元，折合到每升调价金额不足5分钱，零售价格将暂不作调整）对于广大民众来说，调价将会成为一种习惯。

调价参照原油种类如何调整？

隆众石化网预计布伦特、迪拜原油将会保留，辛塔原油被阿曼原油替代

预测依据：现行调价机制所参照的三地原油为：布伦特、迪拜和辛塔原油

据中国海关总署数据显示，2012年中国共计进口原油2.71亿吨，同比增加6.79%，进口来源地区所占比例如上图所示，排名前三的地区分别为：中东、非洲和欧洲。

布伦特原油作为原油市场重要定价标杆之一，其全球影响力在不断提升，当前全球60%-70%的原油现货计价都会参考布伦特原油价格。2012年12月，美国能源部下属的能源信息管理局（EIA）更是在公布的2013年年度能源展望中，宣布放弃使用西德克萨斯轻质原油（WTI）作为油价基准，而改用布伦特原油。这是美国能源部门首次使用布伦特作全球油价基准，由此布伦特在全球原油市场中的地位可见一斑。目前中国每年进口的原油中，大约有30%来自非洲和欧洲，而这两个地区原油的计价主要参照的就是布伦特原油价格，因此我们认为，布伦特原油将会继续作为我国成品油调价机制的重要参照标杆而保留下来。

中国每年进口的原油中，大约有一半来自中东国家，而中东作为全球原油储量最大的地区，未来依然是中国最重要的原油进口来源地。据隆众石化网了解，中东地区原油的计价主要参照迪拜原油价格，因此我们认为，迪拜原油也将会继续作为我国调价机制的重要参照标杆而保留下来。

辛塔原油是亚洲地区原油计价的参照标杆之一，但是随着中国从亚洲国家进口原油的数量在不断下降，辛塔原油对我国进口原油成本的影响也越来越小，因此极有可能会被其他原油所替代。

近些年来，中国从阿曼进口的原油数量在逐年增加。2011和2012年，中国从阿曼进口的原油量分别为1815和1957万吨，在所有进口国中排名第五。阿曼原油品质和迪拜原油类似，也是中东地区原油计价的参照标杆之一，所以我们推测，阿曼原油将会是替代辛塔原油的一个很好选择。

用新方案运行模拟会出现怎样调整幅度？

我们假设从2012年11月16日（12年最后一次调价节点）开始，根据以上机制调整油价，模拟至今的成品油价格走势，观察与现行机制的运行差异。

2012年11月19日的美元兑人民币的汇率中间价为6.2871，2013年2月25日为6.2880，3个月以来变动微小，因此我们在以下的模拟中对汇率变动的影响不予考虑，以此简化计算过程。

期间历经78个有效工作日，共计8个调价周期（因元旦假期缺少两个工作日），具体数据如下： 

注：表中为北京地区93号汽油零售限价

成品油价格与三地原油价格的走势图如下：

从数据和图表中可以得出以下结论：

按照新的机制调整的成品油价格，变化虽仍略滞后于国际油价的变化，但整体变动趋势已经高度贴合。

8次调整中，5次上调，3次下调，依旧是涨多跌少。说明新机制并不会像许多人期望的一样造成油价大幅下调，而只是在涨跌的幅度和频率上做到更一致更客观的反映国际市场油价的变动。

按照新机制，2月22日93号汽油零售限价为10988元/吨，高于本次发改委上调后的10632元/吨。说明新机制的实施并不一定会使成品油价格低于目前水平。

虽然按照新机制，22号调价后93号汽油零售限价高于目前实际水平，不过3月8日的新一轮调价后，93号汽油零售限价为10470元/吨，低于目前现行的10632元/吨的价格水平，充分反映了近期国际油价持续下跌的状况。说明新机制对原油市场的价格反应更快，更灵敏，更准确。

除此之外，新的调价制度也更透明，更容易理解，这必将减少民众对于成品油调价机制的质疑，使市场参与者更容易预测价格走势，从而更好的控制成本，计算利润。

为何选择在本次下调后宣布新机制出台？

隆众石化网认为，由于新机制将会缩短调价周期，如果新机制出台时恰逢国际油价处于上升通道，那么国内成品油价格将会在短期内面临连续多次上调，这将会让民众难以适应和接受，届时政府可能会承受巨大的舆论压力。因此，在国际油价较为平稳或是处于下降通道时推出新机制将会是比较合适的时机。

不论新机制的详细方案及计算公式如何，其正式推出一定会使我国的成品油市场向着更加灵活和更加市场化的方向发展，也会为国内成品油市场注入新的活力，而民众最为关心的涨多跌少及调整滞后问题也料将得到有效的改善。