记者注意到，目前，10家发布一季报的白酒上市企业中，仅有皇台酒业和水井坊两家出现亏损，而皇台酒业一季报仅亏损294.11万，与水井坊超过8500万元的亏损相差甚远。
为何水井坊亏损如此严重?从水井坊的现状，或能窥见白酒行业正在面临的形势。
水井坊亏损加剧
水井坊日前公布的2013年年报显示，2013年实现营业收入4.86亿元，同比下降70.31%;净利润亏损1.54亿元，同比下降145.47%。
步入2014年，水井坊的亏损态度进一步加重。水井坊同时公布的2014年一季报显示，公司一季度亏损8548.26万元，去年同期为盈利1.14亿元;一季度营业收入只有7431.47万元，去年同期为3.26亿元，同比下降77.03%。
水井坊在公告中称，“主要系市场环境变化，高档白酒行业进入调整期，销售量减少所致”。
同时，记者注意到，在水井坊今年一季度的营业总成本中，最大的两项是销售费用和管理费用，分别为9163万元、5220万元，而去年同期分别为8179万元、3872万元。
对于管理费用的变动，水井坊解释称，“主要系本期优化公司人员结构，减员增效所付出的一次性费用增加所致。”
“未来发展很艰难。在整个行业走向加速调整的时期，水井坊走向负加速状况。”白酒行业专家赵义祥表示。
此外，水井坊业绩先行指标预收账款，在一季报中仅有909.27万元，反映出公司经销商打款意愿冷淡;而存货方面却高达7.73亿元。
谈及2014年的经营计划，水井坊在2013年年报中表示，“公司预计2014年实现主营业务收入3.35亿元，营业总成本6.27亿元。”
“水井坊的总体形势仍十分严峻，如今行业已经到了分化的阶段。”在薛玉虎看来，在当前行业中，两类企业能有效抵御行业的冲击，一是有着品牌影响力，二是在市场营销方面根基较好;水井坊在这两方面的能力都有所欠缺，因而陷入亏损。
预计今年净利继续亏损
在本轮行业调整中，酒企业绩下滑属于正常现象，为何水井坊却亏损如此严重?
白酒营销人晋育峰表示，水井坊在本轮调整中表现最差，原因是战略迷失，在品牌方面，水井坊的品牌没有与老品牌全兴互动，消费者对于其高端产品的定位缺乏认知基础，近年来，水井坊的高端形象并没有被市场完全接受，相反，在茅台、五粮液等一线品牌的压制下，缺乏品牌拉力。
产品结构单一也被认为是水井坊的致命弱点。公司主打只有高端水井坊系列产品，受政策影响较大。虽然公司去年主推中低端产品天号陈，但该产品尚处于培育期，短期难见效果，反而会因为投入而拉低业绩。
水井坊也在公告中表示，2013年以来白酒市场已进入深度调整期，公司以高端品牌为主的产品结构，销售受到的冲击更大，导致全年收入出现大幅下滑。数据显示，2013年水井坊中高档酒销售4.28亿元，占公司营业收入的88.07%，销售额同比下滑72.40%。
渠道方面，水井坊一直采取总代模式，这种长链条的销售模式让公司的渠道管理效率低下，这一点从去年公司拟取消部分城市的总代模式可以看出。公司目前的渠道变革也尚需观察。
水井坊在2013年年报中表示，为应对行业和市场的变化，公司正积极进行营销网络、产品线、销售渠道、团队架构等方面的调整，以搭建新形势下最佳的发展平台，预计2014年销售收入将继续受到影响，上半年及全年累计净利润仍为亏损。
1919酒类直供董事长杨陵江此前在接受记者采访时表示，水井坊春节期间销售不畅，高端消费者普遍把目光锁定在了茅台和五粮液上。1919酒类直供网站显示，目前公司产品52度水井坊零售价位为585元/瓶。