2007：铅锌贵金属唱主角

    今年全球经济依旧会保持高速增长，美元将长期走弱，流动性过剩的根源仍将持续，而流动性过剩将会继续推高有色金属价格。   

    国际铅锌研究小组的最新统计数据显示，２００６年全球精锌产量将达到１０６６．９万吨，同比增长４．３％；而消费量将达到１１０６万吨，同比增长４．０６％，供求缺口为３９．１万吨；预测２００７年供求缺口为１５．８万吨。锌供应短缺的情况将延续，这使得我们有理由看好２００７年的锌价表现。考虑到２００７年锌价的上升趋势，研究机构给予锌行业“推荐”的投资评级，并给予行业２００７年８~９倍动态市盈率的估值。锌价上涨的最大受益者无疑是具有矿山资源以及冶炼规模优势的上市公司，建议重点关注驰宏锌锗、中金岭南两家锌资源类上市公司。  

    铝土矿和电解铝为铝产业链盈利环节在铝产业链涉及的铝土矿、氧化铝、煤、电、铝、铝加工六大环节中，只有铝土矿环节尚未有大量资金投入，其余环节均已有大量资金投入，甚至导致了不同程度的产能供大于求。从铝企业的长远发展来看，投资铝土矿，打通整个产业链将成为必然的选择。国内铝土矿供应日渐紧张，价格上涨，进口量激增。２００６年１~８月进口量５５３．３２万吨，同比增长４．７９倍。  

    从全球原铝供需平衡预测来看，未来几年全球原铝供求将出现微量短缺，这将对国际铝价形成支撑。这样，一方面氧化铝价格深度下跌，一方面电解铝价格保持坚挺，电解铝冶炼环节的盈利空间已经非常广阔，具有规模效应的电解铝企业将成为冶炼收益增加的受益者。  

    黄金以其金属和货币的二重属性，在美元贬值、高油价带来通货膨胀预期、地缘政治危机，以及不断扩大的投资和储备需求等因素支持下，价格将逐渐走高。研究机构预测中长线价格将走强，并有可能达到８５０美元／盎司的价位。考虑到２００７年黄金价格上涨的可能性，因此研究机构给予黄金行业“推荐”评级，并给予行业２００７年２５倍动态市盈率的估值，建议重点关注山东黄金。